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腾讯音乐公布 年度第二季度未审计财务报告。根据财务报告，腾讯音乐第二季度的收入是 69.1 亿元，同比下降 13.8%；公司股东的净利润为 8.56 亿元，同比增长 3.5%。

第二季度，腾讯音乐与视频号共同打造了多场线上演唱会，狠狠刷了一波存在感，回归整体业务水平。虽然没有这种猛药 " 药到病除 "，但至少有迹象表明，业务表现超出了市场预期。

社交娱乐用户数量的下降一直是影响收入的主要原因，这与新旧切换时期的直播轨道有关。幸运的是，数据在第二季度逐月反弹。随着在线音乐订阅服务的稳步上升，腾讯音乐的现状看起来并不那么糟糕。

" 现金牛 " 的中年焦虑

如果说，" 播放器 " 腾讯音乐的在线音乐业务属性 " 门面 "，收入比例接近 6 这座音乐大厦的支柱是成功的社交娱乐服务。

腾讯音乐社交娱乐服务等收入同比下降 20.4%，自 年第四季度的高点以来，该项业务一直处于下滑态势，同持续上升的在线音乐订阅服务形成了强烈的对比。

在这方面，腾讯音乐在第二季度的财务报告中回应说，收入下降主要是由于宏观环境的不断变化和其他平台竞争的加剧。这是真的。社交娱乐服务的主要战场在于直播部分。整个轨道不仅面临着短视频平台和手机游戏占用用户时间的外部威胁，而且腾讯音乐直播业务的特点也束缚了其破裂之路。

与综合直播平台相比，腾讯音乐的基本面使其直播业务受到在线音乐平台框架的约束，主要是现场直播。虽然现场直播吸收黄金的能力很高，但它对外部影响更敏感。

以游戏直播为例。虽然它不像现场直播那样吸引资金，但它可以通过游戏行业每年固定生产的新游戏获得稳定的热度。用户池稳定的竞技游戏和电子竞技活动也将长期引力用户。这种引力在一定程度上抵抗了外部竞争对手的影响。

相比之下，现场直播并不那么稳定，特别是在短视频平台上，腾讯音乐社交娱乐用户增长疲软。第二季度，腾讯社交娱乐服务月活跃用户同比下降 20.6%。

虽然环比略有回升，但考虑到业务付费用户的持续性 6 季度下降的可能性与其在线音乐会线音乐会转移的用户有关。用户以兴奋的态度涌入，付费意愿不高，是典型的无价值用户，最多只能发挥作用 " 气氛组 " 的作用。

另一方面，更严格的监管环境也将给腾讯音乐社交娱乐服务带来长期压力。 5 月，网络主播直播新规出台，不仅 " 榜一大哥 " 成为历史，大哥们争夺财力打榜，PK 功能受到不同程度的限制。显然，这一轮监管对强调直播的腾讯音乐是一个很大的打击。

用户不断流失，收入能力也被削弱，这意味着现金牛座在社交娱乐服务中表现出疲劳。当然，这并不意味着直播业务的崩溃。相反，它仍将在腾讯音乐的收入领域发挥重要作用，但对腾讯音乐整体向上的牵引力略有减弱。

因此，腾讯音乐在这里 " 中间期 "，与其期望社交娱乐业务带动增长，不如围绕更有潜力的新业务板块做文章。

寻找直播继承人

若仅从增长维度来看，" 播放器 " 业务可能是个不错的选择。

第二季度，腾讯音乐在线音乐订阅服务收入为 21.1 亿元，同比增长 17.6%，付费用户 万人，同比增长 24.9%的用户和订阅收入都在增长。值得注意的是，自从 自第二季度以来的三年里，腾讯音乐在线音乐订阅服务的收入和付费用户数量一直在增长。

然而，订阅服务很难在短期内支撑市场。腾讯音乐订阅服务第二季度的支付率只有 13.9%的潜在转化人群规模巨大。

以在线音乐平台为龙头 Spotify 以全球市场用户为例，支付率几乎接近 5 成功，仍然受到商业模式的困扰。在会员价格不上涨、毛利率变化相对稳定的情况下，用户总数有限，支付率只有 13.9% 腾讯音乐，" 播放器 " 业务任重道远。

根据财务报告披露的信息，现场直播有三个潜在的继任者，一个是在线音乐会，另一个是长音频，第三个是音乐元宇宙。

前段时间在朋友圈刷屏的线上演唱会，绝对是腾讯音乐近一年难得的亮点。

年 4 月 1 第二季度开始时，腾讯音乐和宝丽金将修复张国荣的热点 · 演唱会在网上重映，吸引了超过 一万人观看。此后，崔健、周杰伦和罗大佑都来了，要么重演经典音乐会，要么直播。在线音乐会几乎贯穿了腾讯音乐的第二季度。

也乐于从网上演唱会的流量场中捞金。 " 魔天伦 " 当音乐会重播时，腾讯音乐就在了 TME live 新入口将用户引导到周杰伦周边的官方商店。

然而， 这一轮音乐会热潮的主角是视频号和抖音，腾讯音乐在物流中扮演了更多的角色，这表明热门的在线音乐会对腾讯音乐用户的总数有限。

另一方面，在线音乐会并不是什么新鲜事。无论是老一辈人熟悉的杨丞琳、刘若英，还是新一代观众喜欢的五个人和日落飞车，都举办了在线音乐会，但很少有人离开圈子，往往只是少数人的狂欢节。再看，罗大佑或孙燕姿都是粉丝基础巨大的超级巨星。

这意味着，也许只有绝对的超级巨星才能创造病毒传播，但值得这一地位的明星基础有限，正常化必然会面临高成本压力，更不用说公众的感情也会随着在线音乐会的泛滥而消耗。此外，上述波出圈实际上是两军之间战斗的产物。一旦在线音乐会失去了平台的全面推广，即使顶级流入场，也很难复制之前的盛会。

像周杰伦发行的新专辑一样，在线音乐会的积极影响将在短期内停留。毕竟，周杰伦不会每年每季度发行新专辑。

看看音乐元宇宙。虽然腾讯音乐在财务报告中没有提到元宇宙，但仔细阅读它的商业亮点，无论是酷狗 "KK 秀 "，还是 AI 歌手 " 超越 AI"，或虚拟音乐嘉年华 TMELAND 而虚拟专辑室，都流露出元宇宙的意义。

大中大部分属于产品层面，不仅仅是用户需要，业务拉动有限。值得注意的是， TMELAND，其与 Adidas Originals 虚拟说唱音乐会实现了超级 一万人观看，交出的答卷还是有说服力的。

这也是腾讯音乐众多实现业务中最接近的 " 内容是广告，广告是内容 " 的形式。

第二季度财务报告中没有提到腾讯音乐经常宣传的数字收藏，这可能与腾讯数字收藏平台幻想核的关闭有关。对腾讯来说，幻想核是一项典型的无价值业务， TMELAND 如果你想发光发热，你仍然需要找到一条明确的增收路径。

由此可见，在线音乐会，TMELAND 具有较强创新属性的业务可以在短期内取得成果，但长期增长可能仍需要更具竞争力的业务来支持。为此，腾讯音乐将其视角转向了相对稳定的长音频和 ToB 业务。